双赛谈灵通成漫空间

作家 | 胜马财经 李察

帝科股份近期发布2026年第一季度功绩敷陈，核心方案数据呈现显赫向好态势。敷陈期内，公司达成贸易收入65.67亿元，同比增长61.90%；包摄于上市公司推进的扣非净利润1.97亿元，同比大幅增长205.26%，主业盈利拐点明确。

当作宇宙N型光伏银浆龙头，公司N型银浆宇宙市占率近30%，龙头地位褂讪；与此同期，公司高铜浆料量产程度超预期，政策客户20GW产能将于二季度完成调试，将显赫升迁产物毛利率。

通过并购切入的存储芯片业求达成爆发式增长，2025年营收同比增长574.63%，不绝增厚公司利润。跟着“光伏材料+半导体存储”双赛谈政策升级，公司估值逻辑正从单一光伏周期股向抽象电子材料平台重构，成漫空间进一步灵通。

光伏导电浆料龙头地位褂讪

当作宇宙最初的光伏导电浆料供应商，帝科股份凭借技艺蓄积与客户上风，在N型电板期间进一步肃肃了行业龙头地位。公司通过收购原杜邦Solamet®光伏浆料业务，整合了宇宙最初的专利体系与技艺资源，构建了庞大的学问产权护城河。

2025年，公司光伏导电浆料出货量达1829.16吨，其中应用于N型TOPCon电板的全套导电浆料产物销量占比高达95.72%。在N型正面银浆细分商场，公司宇宙市占率稳居行业第一，产物全面掩盖隆基、通威、晶科、天合光能等宇宙一线电板厂商；2026年一季度，公司光伏导电浆料销售348吨，出货限制连续稳居行业第一，销售毛利率同比升迁4.2个百分点至11.2%，盈利材干显赫增强。

帝科股份已率先达成高铜浆料技艺冲破与产业化落地。当今，银浆占电板非硅本钱约40%，在银价不绝高位动手的配景下，用铜部分替代银可缩小30%-50%的浆料本钱，是光伏行业降本的核心标的。公司开拓的高铜浆料通过特等包覆技艺处治了铜易氧化的行业艰巨，已在政策客户TOPCon电板上通过尺度IEC可靠性测试，技艺方针行业最初。

字据公司暴露信息，当今政策客户20GW左右高铜浆料产能正处于不绝调试爬坡阶段，预期二季度完成投产，全年对应产能有望达到20-40GW。多家电板组件一体化龙头及专科电板厂商导入诉求热烈，已积极布局中试产能，瞻望2026年下半年达成跟进量产。由于高铜浆料盈利材干显赫高于成例高温银浆，其限制化放量将成为公司翌日毛利率升迁的核心驱能源。

存储业务爆发式增长

双赛谈政策生效显赫

2024年以来，帝科股份通过并购切入存储芯片界限，构建了“光伏材料+半导体存储”双轮驱动的发展状况，王者荣耀下注第二增长弧线已进入成绩期。公司先后收购因梦控股与江苏晶凯，完成了DRAM全产业链一体化布局，是国内为数未几达成连续DRAM芯片后段全链布局且限制量产的企业。

与传统存储模组厂商不同，帝科股份依托专有的晶圆分级哄骗技艺体系，省略高效哄骗不同等第晶圆资源，达成高于同业5%-10%的毛利率。2025年，公司存储芯片业求达成营收5.03亿元，同比大幅增长574.63%，毛利率高达47.46%，较上一年升迁23.86个百分点，盈利材干显赫优于光伏主业；2026年一季度，存储业务单季度营收再翻新高，达到 1.97 亿元，连续保持高速增长态势。

当今，公司已量产LPDDR3/4/4X、LPDDR5/5X、DDR4等系列产物，粗造应用于OTT机顶盒、TV、手机、平板、IPC、AIoT等阔绰电子与智能末端界限。跟着AI算力需求爆发式增长及产能供给刚性拘谨，宇宙存储芯片行业正进入新一轮景气周期。商场数据高傲，近三个月存储芯片现货价钱累计涨幅已超300%，行业景气度被多数看好将延续至2027年。

在此配景下，帝科股份明确将存储业务当作第二主业不绝加大插足，主张2026年存储芯片出货量达到3000万至5000万颗，翌日发展成为国内最初的第三方DRAM存储模组企业。公司正重心布局AI算力相干存储产物，包括SoC-DRAM合封类、CXL、LPWDRAM等核心产物，精确把合手AI期间存储产业的发展机遇。

募资强化主业布局

估值逻辑有望重构

为进一步肃肃核心竞争力，帝科股份于4月22日暴露2026年度向特定对象刊行股票预案，拟募资不跳跃30亿元，精确投向光伏少银化材料升级、存储芯片封测扩产两大核心赛谈，同期安排9亿元用于补充流动资金、优化财务结构。其中，5.28亿元将用于光伏少银化材料扩产名堂，进一步扩大高铜浆料产能；15.72亿元将用于半导体及存储芯片封测界限，升迁存储业务的限制化坐蓐材干。

这次定增标记着公司“光伏材料+泛半导体材料/封装平台”的政策升级防御进入加快阶段。商场对公司的估值逻辑正在从单一的光伏周期股，向“光伏材料龙头+半导体存储成长股”双轮驱动的抽象电子材料平台改变，估值核心有望不绝上移。

机构投资者多数看好公司翌日发展出路，国泰海通证券近日发布研报赐与公司“增持”评级，并对其主张价进行上调，觉得高铜浆料技艺冲破与存储业务高增长将共同驱动公司功绩不绝向好。从永久来看，跟着光伏宇宙装机量不绝增长与N型电板渗入率不休升迁，以及AI带动的存储行业景气上行，公司双主业布局的协同效应将逐渐知道，成长详情趣将赢得增强。

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